12月25日，东吴证券发布一篇军工行业的研究报告，报告指出，核心赛道回归与新域新质崛起。

报告具体内容如下：

(相关资料图)

展望2023年，十四五进入中期阶段，我们预期军工行业在持续增长、新成长、改革、台海问题和西南方向等几个方面存在新的变化，将有助于为板块带来自上而下的整体性机会。

持续增长：二十大报告彰显了我们党矢志不渝奋斗强军、把人民军队全面建成世界一流军队的坚定决心，当前既是吃劲奋斗的攻坚期，也是加油加压的冲刺期，军工行业有望维持较高成长性；

新成长：美军发布六代机为我军进一步带来发展压力，2023年主战装备面临提质扩量加速的契机；军贸有望成为行业第二成长曲线；

改革：以航空工业下属企业为代表的资产证券化和股权激励有望持续推进；

台海问题：祖国统一势不可挡；美新议长可能挑衅性访台；

西南方向：国土防卫压力持续存在并具有升级可能。

投资方向上，我们重点看好核心赛道回归与新域新质崛起。

核心赛道回归：以航空发动机、军机、导弹为代表的高景气核心赛道，将持续受益于国防和军队建设的持续推进，业绩持续增长的确定性高，带来较好的投资机会。

新域新质崛起：一方面，新技术有望带来新应用，如隐身材料、先进制造技术(3D打印、冷喷涂等)、相控阵雷达技术、低轨卫星、军事仿真等，另一方面，顺应武器装备发展新趋势的新产品有望获得更多应用，如远火、无人机、巡飞弹等。

风险提示：行业订单不及预期的风险；新技术新产品应用进度不及预期的风险；国企改革进度低于预期的风险。

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