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AIGC 系列之17 暨存储系列1: 存储周期见底，AI 催化HBM需求

存储行业有望加速国产化替代。存储市场有望迎国产化机遇。存储芯片：聚辰股份（DDR 内存模组SPD，汽车级EEPROM 芯片）、兆易创新（Nor Flash 及MCU 领军，与合肥长鑫合作DRAM）、北京君正（车规存储龙头）、东芯股份（中小容量存储）。存储模组：佰维存储、江波龙。封装基板：兴森科技、深南电路。封测：深科技、通富微电、长电科技。内存接口芯片：澜起科技。

(联系人：杨海晏)

经济“N 型复苏”迈出第一步——23Q1 & 3 月经济、财政数据解读

经济“N 型复苏”持续验证，关注二季度经济内生动能弱化风险、以及三季度经济内生恢复空间。综合来看，一季度为经济“N 型复苏”高点，但隐忧仍存，其一是需求侧的较强表现更多是递延需求释放推动，但收入、就业、前期地产竣工走弱三重拖累下内生动能仍然偏弱，本轮居民消费倾向的改善也明显慢于上一轮全国较大规模疫情后解封时期。

其二是供给侧企业信心仍然不足，而目前超30 城面临首套房贷利率上调压力，预计在递延需求集中性释放过程过去后，二季度经济重回内生动能偏弱状态中，但展望三季度，住宅竣工等前瞻指标显示经济内生动能可持续复苏过程可以期待。预计下半年经济开启“N 型复苏”后期斜率向上的稳健改善，政策方面无需对基建过度刺激，后者更多需要修身养性，以为明年出口与地产更大的下行压力留力，下半年的经济恢复可更多依赖内生动能的修复。

(联系人：屠强/贾东旭/王胜)

计算机行业点评：AI 算力进一步演绎，产业利好逐步兑现！

AI 服务器：浪潮信息、紫光股份（通信，新华三服务器）。AI 芯片：寒武纪（思元590 芯片具备英伟达A100 替代能力）等。超算中心建设：中科曙光（海光超算方案建设者，超算软化占比提升）、海光信息、龙芯中科等。华为服务器：软通动力（服务器操作系统欧拉商业版发行商）、广电运通（参股广电五舟，昇腾超算方案重要参与方）、拓维信息、常山北明等。

(联系人：黄忠煌)