航运方面，国际原油价格上升，VLCC 市场运价飙升，截至6 月16 日，克拉克森VLCC周环比上升117.81%，我们认为未来经济和石油需求具有良好的上行空间。同时中国原油进口的改善，以及与俄罗斯有关的贸易模式继续向更长航线转移，预计将持续为油轮市场提供潜在支撑，看好油运中长期的走势。航空方面，中日航班恢复且日本、阿联酋航司拟扩大机队规模，但目前日本与中国间航班量和游客量均处低位，随着疫情影响逐渐消退更多航司和机场有望在2023 年实现业绩回暖。

核心观点：

(资料图)

①国际原油价格上升，VLCC 市场运价飙升。本周（6.12-6.15）布伦特国际原油价格波动上升，从12 日的71.84 美元/桶上升至15 日75.67 美元/桶，周涨幅5.33%。2023年6 月16 日，克拉克森VLCC 平均收益环比增加43867 美元/天，达到81101 美元/天。

虽然6 月中旬预定的中东出货量正在减少，但租船人的数量却在加速增长。主要是因为受台风等恶劣天气影响，原油在目的地卸货后返航中出现延误，导致中东地区大型原油船舶供需紧张。今年以来，中国重新开放的积极影响继续支撑着全球经济增长，美国强劲的增长也起到了推动作用。OPEC 指出，到2023 年下半年，非经合组织的石油需求预计将同比平均增长220 万桶/日，其中中国仍是需求增长的最大贡献者。未来经济和石油需求增长的上行空间可能来自“中国比预期更强劲的反弹”，以及美国保持上半年的增长势头，同时在所有加息后实现软着陆。我们认为随着东亚炼厂检修季的结束，东亚地区对石油需求将增加，供需改善进入油运“旺季”。同时中国原油进口的改善，以及与俄罗斯有关的贸易模式继续向更长航线转移，预计将持续为油轮市场提供潜在支撑，看好油运中长期的走势。②中俄计划通航，中法西航班恢复。2023年6 月17 日俄罗斯卫星通讯社报道，俄航总经理表示俄航计划扩大飞中国的计划：近期将开通从克拉斯诺亚尔斯克、伊尔库茨克、符拉迪沃斯托克飞往中国不同城市的新航班。6 月1 日上午，中国国际航空公司的CA845 航班从北京直飞巴塞罗那，标志着北京-巴塞罗那航线正式恢复。自2023 年6 月27 日起，法航北京-巴黎航线将增加至每日一班。此外，上海-巴黎航线也逐步恢复中，自2023年6 月13 日起由每周三班增加至每周五班，并将于2023 年7 月2 日起增加至每日一班。但目前中国与各国间航班运力供给远低于需求。我们认为随着疫情影响逐渐消退，以及国际关系的缓和，未来国内外航司在供给端将得到释放，更多航司和机场有望在2023 年实现业绩回暖。③“618”年中大促开启，快递企业拼速又拼质。6·18”电商大促已拉开帷幕，各家快递公司也迎来“年中大考”，通过增配人手、优化车辆调配等一系列举措，不仅确保快递在高峰期的运送时效，更注重快递服务质量。多家快递服务公司公布“618”期间快递服务提质增速措施和6 月1 日首轮大促后快递送达统计。截至6 月1 日中午，全国超过300 城已收到了菜鸟半日送达的天猫618 包裹，全国多地超七成预售包裹均已签收；全国92%的区县已收到京东快递员送货上门的商品。我们认为在“6·18”的推动下，快递行业2023 年业务量将持续增长。

行业高频动态数据跟踪：

①航空物流：6 月上旬至中旬运费短期出现波动，价格整体平稳。②航运港口：集运运价指数小幅下降，原油TCE 运价暴涨。③快递物流：“618”年中大促开启，快递企业拼速又拼质。④即时物流：滴滴出行平台新增滴滴快送业务。⑤航空出行：6 月第三周国际日均执飞航班环比上升1.65%，同比增加1492.59%。⑥公路铁路：甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均值达105，6 月10 日通车数达966 车。⑦交通新业态：T3 出行CEO崔大勇回应网约车饱和，预计2023 年行业增速将超15%；网约车监管信息交互系统发布2023 年5 月份网约车行业运行基本情况。

投资建议：

建议积极布局跨境物流供应链赛道机会。重点推荐中远海特（600428.SH）、嘉友国际（603871.SH）、海晨股份（300873.SZ）、顺丰控股（002352.SZ）。建议关注长久物流（603569.SH）。

建议关注油运复苏带来的投资机会。重点推荐招商轮船（601872.SH），建议关注中远海能（600026.SH）和招商南油（601975.SH）。

动态参与航空出行板块困境反转机会。建议关注中国国航（601111.SH）、上海机场（600009.SH）、春秋航空（601021.SH）、华夏航空（002928.SH）。

风险提示：

新冠疫情反复发生、疫情防控政策变化、航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。